手机扫一扫
关注鋆昊资本官方公众号
了解最新资本动态
导语：特医食品作为临床营养的重要一环，在发达国家获得了广泛认可，但在我国医疗健康行业是一个新兴概念。我国于2016年发布了特医食品相关的注册管理办法，近年陆续有国产产品获得批准，特医食品逐渐走向医疗健康行业的前台。我国特医食品行业还处于发展的早期，有巨大的成长空间和投资机会。
本文来自：鋆昊资本 向威
1特医食品作为一个新的品类逐渐走向市场
特医食品，全称“特殊医学用途配方食品”，是为了满足特定医疗用途（如进食受限、消化系统障碍、代谢紊乱或满足特定疾病人群的特殊需要），专门加工配制而成的配方食品。《特殊医学用途配方食品通则》（GB 29922-2013）根据不同临床需求和适用人群，将特医食品分为三类即全营养配方食品、特定全营养配方食品和非全营养配方食品。
我国于2010年和2013年分别发布了《特殊医学用途婴儿配方食品通则》与《特殊医学用途配方食品通则》，并于2016年发布了《特殊医学用途配方食品注册管理办法》，开放了特殊医学用途配方食品的注册。拥有国食注字TY批号的特殊医学用途配方食品也随之正式进入中国市场。
临床实践表明，营养治疗可以增强各种临床治疗手段效果。而特医食品是以科学的食品配方为基础，通过临床试验或临床经验验证有效的营养补充手段。随着医院对临床营养科室的重视程度提高，特医食品将更加受到重视，并在医保报销政策方面得以照顾。尤其是特定全营养、特定非全营养特医食品，拥有特定的适应症和适应人群，有临床试验数据证实其疗效，能更好得到临床的认可和使用。
2我国特医食品行业处于发展初期
在2015年以前，肠内营养制剂作为为患者提供临床营养支持的药品在国内市场中流通近40年。但如果按照产品作用分类，肠内营养制剂更应属于特医食品而非药品。
2016年发布新的注册管理办法以来，陆续有58款特医食品获得批准，其中36款为婴幼儿特医食品，14款为10岁以上全营养食品，7款为营养组件（蛋白质、电解质、碳水化合物等，临床价值相对较低），仅有一款特定非全营养产品（进口，用于治疗苯丙酮尿症）。在上述获批的产品中，大部分为进口品牌（如雅培、惠氏等）；国产获证较多的企业包括恒瑞、海正、西藏多欣等。
3巨大需求孕育巨大市场潜力
临床营养在全球范围内都逐渐受到重视。临床营业业务的国际龙头——费森尤斯卡比的业务销售额也逐渐攀升。自2015年至今，临床营养业务一直是费森尤斯卡比的第二大业务板块，2019年销售额接近19亿欧元，同比增长近8%；在中国同比增长约15%（规模约3亿欧元，含老标准下按药品批准的营养产品）。预估2019年全球的临床营养产品销售额可达到90亿欧元。
近年随着相关政策监管的成熟与完善，特医食品的推广力度逐步上升。而且针对肿瘤患者等特殊人群的特定全营养食品预计将在2021~2022年取得批准，市场品类更加丰富、渗透率预计显著提高，特医食品领域将成为大健康行业主要增量市场之一。
4在行业发展初期寻找投资机会
我国特医食品产业还在发展初期（因目前已经取得的特医食品文号大多属于进口品牌），但已经有多家企业参与到“群雄逐鹿”的竞争当中。其中既有大企业的子公司——如恒瑞、海正等，也有一系列的初创企业，其中拥有一定特质的企业将是很好的投资标的：
拥有制药行业基础：特医食品虽然门槛低于药品，但仍要受到药监局监管，进行工艺验证和临床试验（部分产品需要），因此参与者普遍需要有制药行业基础。
拥有产品创新能力：能够为特定人群提供疗效更好的产品（如配方创新、制剂创新等），并在临床试验中得以证实。
拥有标准制定能力：特医食品行业处于发展早期，掌握标准制定能力或者能够参与标准的制定，就有望抢先发布产品抢占市场。
拥有渠道能力：通过自建或合作的方式，拓宽市场销售渠道，也是企业未来的重要竞争力。
鋆昊资本前身是融通资本。融通资本是由来自境内外知名金融机构、经验丰富和历史业绩优异的投资管理团队和工商银行全资子公司于2011年共同发起设立的工行体系内唯一混合所有制的、独立运营的市场化另类资产管理平台。2019年初，根据工商银行对合资平台的转型工作要求，在保持对存量项目的持续管理的基础上，原融通管理团队开始以鋆昊资本为全新品牌开展业务。通过多维度、深层次、全方位的综合金融服务，赋能被投资企业实现更高价值，致力于为投资人创造丰厚的投资回报，是国内管理规模领先、业绩卓越的一流另类资产管理平台。
经过近十年的业务开拓及深耕，鋆昊资本累计资产管理规模超过600亿元人民币，在北京、香港、杭州及珠海均设立办公室，业务覆盖整个大中华地区，并逐步拓展至全球范围内的跨境业务。
珠海鋆昊资产管理有限公司、其控股公司及／或该等控股公司的任何附属公司及/或其第三方数据供货商均竭力确保所提供信息的准确和可靠度，但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任（不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其他责任）。
一、使用条件
阁下登入本网站及其中所载明或说明的产品、服务、数据、工具及材料 (以下称为「本网站」)，即表示承认阁下明白并接受以下使用条件。
二、一般条款
本网站由珠海鋆昊资产管理有限公司或其关联机构 (以下称为“珠海鋆昊”) 拥有及管理。珠海鋆昊为RT CAPITAL INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED持有的全资附属公司。 RT CAPITAL INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED (中央编号 BDR584) 为香港证券及期货事务监察委员会发牌准予从事第9类 (资产管理) 受规管活动的持牌法团。本网站的内容并未经证券及期货事务监察委员会或香港任何监管机构审阅。阁下宜审慎行事，如对本网站任何内容有疑问，应咨询独立的专业意见。
对于本网站所刊载的全部资料，珠海鋆昊保留于任何时间变更、修改、增加或移除部份该等内容之全部酌情权，而并不向网站使用者作另行通知。任何对该等内容之变更、修改、增加或删除，均以于本网站发布之方式通知阁下，并自其时生效。阁下同意，就本条而言，以此方式作出变更通知属充分通知。若阁下于我们发布该等内容之变更后进入及／或使用本网站，即阁下被视作同意接受该等已变更。若阁下不同意受该等变更约束，则阁下须实时停止进入及／或使用本网站。珠海鋆昊保留絶对酌情权以授予或撤销任何人士使用本网站之权利。
三、阁下同意：
(I)遵守珠海鋆昊不时刊发及／或刊登于本网站关于使用本网站之所有通知、指引、规则及指示，包括任何附加条款及细则所载规管使用本网站特定部份之所有特定条款及细则
(II)使用本网站时遵守一切适用法律及法规；
(III)不冒认任何人士或实体或作虚假陈述或其他失实陈述声称与任何人士或实体有关联；
(IV)不以任何方式上载或散布任何含有病毒之档案、受损档案或任何可能损害或损坏另一计算机或手提装置运作之其他类似软件、程序、宏或档案；
(V)不经本网站发布、推广或传送任何违法、滋扰、诽谤、有害、低俗、淫亵或其他令人反感之数据，不论其属任何种类或性质。
四、登入网站
若本网站在任何司法管辖区向任何人士发布及／或提供是被禁止的(由于该人士的居籍、居住地、国籍或其他原因)，则该人士不可登入本网站。上述被禁止的人士或非上文指定的人士均不得登入本网站。阁下有责任知悉及遵守任何相关司法管辖区的所有适用法律及规定。
五、不构成要约
本网站所载数据并不构成执行任何投资或将投资变现或进行任何其他交易的要约或建议。该资料不应作为任何投资决定或其他决策的依据。任何投资决定应当根据适当的而且配合投资者需要的专业意见作出。
六、投资表现
投资涉及风险。投资的价值及所产生的收入可升亦可跌，投资者在出售投资后未必能取回其全数投资额，并应为可能蒙受全盘投资损失做好准备。不能保证任何投资产品的投资目标一定能实现，亦并未就投资产品的表现或投资回报作出任何陈述或承诺。过往的表现并非将来表现的指标。汇率的变动可能对投资价值造成不利的影响。投资回报可能以外币计算并可能受到相关外币的汇率波动影响。有关进一步的详情，尤其是风险因素，请参阅投资相关文件及信息。阁下宜审慎行事，并应咨询独立的专业意见。
七、不作出保证
珠海鋆昊在本网站提供的数据及意见仅为一般参考而设，并不构成广告。珠海鋆昊及其数据提供者将尽一切努力确保本网站的数据于纳入之时均属准确及完整。珠海鋆昊虽然本着诚信认为其从数据提供者及其他来源所取得的数据均属可靠，但概不就该等资料是否准确、最新或全面作出任何明示或隐含的保证。此外，在本网站所表达的观点或意见可予以更改而无须通知。珠海鋆昊资产管理有限公司并不保证本网站的数据不会因发生技术故障 (中断、第三方干扰、计算机病毒等) 而更改。
八、非依赖及风险披露
本网站中的信息、意见均仅供投资者参考之用，并未考虑到获取本材料人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求。在任何情况之下，本网站中的信息、意见均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本网站中的信息和意见进行独立评估，并应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求。珠海鋆昊不向客户提供税务、会计或法律意见。珠海鋆昊建议所有投资者均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本数据所造成的任何损失、损害、费用或花费，珠海鋆昊及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
九、责任限制
珠海鋆昊及其数据提供者无须对由于登入、使用、咨询或浏览本网站或其他连结网站所引起的任何性质的损失或损害负责，不论该等损失或损害是直接的、间接的或连续的。
十、连结至其他网站
本网站可能自动连结至其他网站。阁下使用连结登入该等网站须自行承担全部风险。珠海鋆昊并未审核本网站所述其他网站所提供的信息是否准确，因此珠海鋆昊亦不会就其内容或经由该等网站提供的产品、服务或其他优惠承担任何责任。在客户要求取得与该等网站所述投资产品有关的数据时，须适当地审慎确保遵守所有相关的当地规则及规定。阁下宜审慎行事，如对该等网站的内容有任何疑问，应咨询独立的专业意见。